Kineski proizvođač robota Unitree izgubio čak 30 milijardi dolara vrednosti akcija

Nagli pad vrednosti akcija kompanije Unitree, najpoznatijeg kineskog proizvođača humanoidnih i četvoronožnih robota, ponovo je pokrenuo oštre debate o postojanju mehura u sektoru veštačke inteligencije i robotike, piše Rojters.

Nakon što su akcije ove kompanije na debiju na Šangajskoj berzi zabeležile spektakularan petostruki rast (skok od 460 odsto), usledio je strmoglavi pad od oko 45 odsto. Tržišna vrednost kompanije je u jednom trenutku dostigla neverovatnih 66 milijardi dolara, da bi ubrzo nakon toga pretrpela gubitak od čak 30 milijardi dolara. Ovaj dramatični preokret izazvao je veliku zabrinutost među malim investitorima i pokrenuo ozbiljna pitanja o tome da li je opšti entuzijazam prema novim tehnologijama daleko prevazišao realne finansijske pokazatelje kompanije.

Poslovna realnost

Iako su roboti kompanije Unitree privukli ogromnu pažnju svetske javnosti svojim sposobnostima da trče, plešu i izvode borilačke veštine, kompanija do sada nije zabeležila značajniji uspeh u široj komercijalnoj primeni svojih proizvoda. Dok su investitori bili poneseni vizijom tehnološke revolucije, finansijski izveštaji su pokazivali sasvim drugačiju sliku. Prema zvaničnom prospektu kompanije, korigovani neto profit kompanije Unitree pao je za 53 odsto na 40 miliona juana (oko 5,95 miliona dolara) u prva tri meseca 2026. godine.

Mnogi analitičari ističu da je do ovako ekstremnog skoka cena na debiju došlo prvenstveno zbog uverenja investitora da kompanija uživa snažnu državnu podršku u kontekstu oštrog tehnološkog rivalstva između Kine i Sjedinjenih Američkih Država. Unitree je uvršten na Šangajsku STAR berzu, koja je rezervisana isključivo za inovatore u nacionalnim strateškim industrijama, što je na tržištu protumačeno kao direktan blagoslov Pekinga. Zbog izuzetno stroge kontrole regulatora, samo 21 kompanija je izašla na berzu u Šangaju tokom prvih sedam meseci godine, u poređenju sa 104 u Hongkongu, što stvara situaciju u kojoj investitori grozničavo jure mali broj dostupnih visokotehnoloških firmi.

Sistemske pukotine u IPO mehanizmu

Oštar pad akcija nakon početnog uspeha ogolio je i dublje probleme u kineskom finansijskom sistemu. Kritičari i investicioni stručnjaci ukazuju na to da rupe u kineskom IPO sistemu omogućavaju velikim akcionarima da brzo unovče svoje udele i ostvare ogromno bogatstvo, dok se svi rizici prebacuju na leđa malih, običnih investitora koji trguju na sekundarnom tržištu. Kineske berze ne vrše samo proveru kompanija, već daju i direktne smernice za određivanje cena na IPO-u, što investicionim bankarima sužava prostor da adekvatno odgovore na preveliku tražnju.

Dodatni problem predstavlja takozvani regulatorni paternalizam – uverenje da će država uvek zaštititi male investitore od finansijske propasti – kao i skoro potpuni izostanak aktivnosti kratke prodaje (short-selling). Bez mehanizama koji omogućavaju investitorima da se klade protiv precenjenih akcija, cene na debiju mogu rasti bez ikakvih realnih ograničenja, što otvara prostor za spekulativne šeme u kojima se vrednost akcija veštački podiže kako bi se one kasnije prodale po nerealno visokim cenama. Dok su vlasnici i rani investitori koji su dobili akcije po početnim cenama ostvarili ogroman profit, mnogi mali akcionari pretrpeli su bolne gubitke.

Ipak, pojedini menadžeri investicionih fondova u Kini pozivaju na strpljenje i ističu da investitori u robotiku moraju imati dugoročnu perspektivu. Oni naglašavaju da je u ranoj fazi razvoja sasvim prirodno da kompanije troše ogromna sredstva na istraživanje i razvoj, čak i kada komercijalne porudžbine još uvek nisu na vidiku. U tom smislu, povlači se paralela sa ranim fazama razvoja kineske industrije električnih vozila, koja je u početku takođe prolazila kroz periode visoke neizvesnosti i skepticizma, da bi danas postala vodeća privredna snaga. Slučaj kompanije Unitree stoga ostaje velika opomena i lekcija o tome kako država i tržište moraju pronaći balans između podrške strateškim industrijama i sprečavanja destruktivnih tržišnih groznica.

Istorijski izlazak na berzu: Unitree, simbol uspona kineskih humanoidnih robota