Referentna kamatna stopa na istom nivou, svi čekamo jul

Narodne banke Srbije (NBS) je na današnjoj sednici da referentnu kamatnu stopu zadržala na nivou od 6,50 odsto, na kom se nalazi od jula prošle godine. Ova odluka je u skladu sa očekivanjima ekonomista da inflacija ide silaznom putanjom, ali da su rizici ono što navodi na oprez.

Ciljana inflacija je 3±1,5 odsto, dok je u januaru bila na nivou 6,4 odsto. Prošlu godinu Srbija je završila sa prosečnom inflacijom od 12,1 odsto.

“Odluku Izvršnog odbora o zadržavanju referentne kamatne stope na nepromenjenom nivou osmi mesec zaredom pre svega su opredelili opadajući, ali i dalje povišeni globalni inflatorni pritisci i aktuelna srednjoročna projekcija inflacije, prema kojoj se povratak inflacije u granice cilja Narodne banke Srbije očekuje sredinom ove godine,” navodi centralna banka u saopštenju.

Iz dve komercijalne banke u Beogradu analitički timovi očekuju da će smanjenja biti tek polovinom godine, kada I centralna banka očekuje da se inflacija vrati u granice cilja.

“Zadržavamo stav da bi prva smanjenja ove kamate mogla krenuti krajem 2. kvartala 2024, ali veoma postepenim tempom (-25bp), što odgovara i očekivanom početku smanjenja kamatne stope FED-a. Ipak, postoje negativni rizici za takav scenario, s obzirom na geopolitičke rizike i, s tim u vezi, povezane rizike nestabilnosti cena energenata. Poljoprivredna sezona je još jedan rizik, s obzirom na promenjive vremenske uslove”, navode u izveštaju iz Raiffeisen banke.

Takođe obe banke se slažu i što se tiče rizika koje Srbiji prete po pitanju inflacije, ali I po praćenju odluka centralnih banka u Evropi i SAD.

“Još uvek vidimo da NBS čeka da ECB i Fed prvi krenu, pre nego što snizi svoje stope. Današnji sastanak ECB-a mogao bi da baci malo svetla, iako ćemo verovatno dobiti još jednu iteraciju njihovog uobičajenog narativa zavisnog od podataka. Sve u svemu, očekujemo da ćemo videti prvi lokalni rez oko sredine godine. Sve u svemu, predviđamo da će NBS do kraja godine oslabiti za ukupno 125 baznih poena, bez novih inflacionih šokova”, navode analitičari Erste banke.

Centralna banka u Beogradu je počela da pooštrava monetarnu politiku podizanjem ključne stope u Aprilu 2022. godine, 2021. godine ova stopa nije menjana i iznosila je 1 odsto, sve do početka rata u Ukarjini u februaru 2022. godine, a potom i propadanja energestkog sistema Srbije kada je ubrzanim tempom kamata stigla na 6,5 odsto.

Kako se navodi u izveštaju NBS, neizvesnost u pogledu ostvarenja projekcije inflacije i BDP-a i dalje u najvećoj meri potiče od geopolitičkih odnosa i perspektiva globalnog privrednog rasta, pre svega zone evra, i njihovog uticaja na svetske cene energenata i primarnih proizvoda. Kada je reč o faktorima iz domaćeg okruženja, rizici projekcije potiču od brzine oporavka domaće tražnje i domaće poljoprivredne sezone, pre svega preko uticaja na cene voća i povrća, navodi se u saopštenju.

Na nepromenjenim nivoima zadržane su i kamatne stope na depozitne 5,25 odsto i kreditne olakšice 7,75 odsto.

NBS očekuje da će stopa rasta BDP ove godine biti u rasponu 3–4 odsto, s centralnom vrednošću od 3,5 odsto, zbog “ubrzane realizacije planiranih investicionih projekata u oblasti saobraćajne, energetske i komunalne infrastrukture,

“Ove godine, prema projekcijama NBS-a, rast ekonomije će doći iz rasta lične potrošnje (nastavak rasta realnih zarada i očekivanog smanjenja kamatnih stopa koje će pozitivno uticati na rast kredita) i rasta kapitalnih investicija, dok će neto izvoz imati negativan efekat na rast BDP-a”,  kažu ekonomisti Rajfajzen banke u Beogradu.

Naredna sednica Izvršnog odbora na kojoj će biti doneta odluka o referentnoj kamatnoj stopi održaće se 11. aprila.