NBS: Dobra poljoprivredna sezona umiruje inflaciju, referentna kamata nepromenjena

Izvršni odbor Narodne banke Srbije odlučio je na današnjoj sednici da referentnu kamatnu stopu zadrži na nivou od 5,75 odsto, kao i da na nepromenjenim nivoima zadrži kamatne stope na depozitne (4,5 odsto) i kreditne olakšice (sedam odsto), saopštila je centralna bankarska institucija.
Referentna kamatna stopa je na nepromenjenom nivou od septembra 2024. godine.

Za današnju odluku, Izvršni odbor je pre svega imao u vidu ostvareno i očekivano kretanje inflacije u narednom periodu, kao i rizike iz međunarodnog okruženja koji mogu uticati na njeno kretanje.

Međugodišnja inflacija je nastavila da se kreće u granicama cilja (3 ± 1,5 odsto), s tim da je u maju iznosila 3,5 odsto, u najvećoj meri zbog rasta svetskih cena nafte i po tom osnovu viših cena naftnih derivata na domaćem tržištu u tom periodu, navode ekonomisti NBS. Rast cena naftnih derivata usled rasta globalnih cena nafte delom je ublažen merama koje je donela Vlada Republike Srbije – smanjenje akciza na gorivo i snabdevanje tržišta iz sopstvenih rezervi.

Izvršni odbor ističe da cene hrane od novembra 2025, međugodišnje posmatrano, beleže pad, koji je u maju 2026. iznosio 1,5 odsto, kao i da ni tri meseca nakon isteka uredbe o ograničenju trgovačkih marži nema većih poskupljenja cena proizvoda koji su bili obuhvaćeni uredbom. Imajući u vidu za sada dobru poljoprivrednu sezonu i rod voća i povrća, cene neprerađene hrane bi mogle imati pozitivan (dezinflatorni) uticaj na kretanje inflacije, kažu iz NBS.

Rast inflacije krajem ove ili početkom naredne godine

Prema majskoj srednjoročnoj projekciji Izvršnog odbora, inflacija bi trebalo da uspori do septembra, a da se zatim nađe oko gornje granice cilja kao posledica niske baze iz septembra prošle godine usled primene uredbe kojom su marže u trgovini na veliko i malo bile ograničene na 20 odsto. Usled ostvarenog rasta svetske cene nafte i drugih primarnih proizvoda nakon izbijanja sukoba na Bliskom istoku, kao i više uvozne inflacije, naša projekcija predviđa da bi inflacija krajem ove ili početkom naredne godine mogla privremeno da pređe gornju granicu cilja.

Pod pretpostavkom da je nedavni energetski šok bio privremen i da će svetska cena nafte, koja je u prethodni mesec dana zabeležila pad, ostati oko sadašnjeg nižeg nivoa krajem ove i tokom naredne godine, inflacija bi trebalo da uspori i da se relativno brzo vrati u granice cilja (do sredine 2027), a zatim da u tim granicama ostane do kraja perioda projekcije, saopštila je NBS. Prema oceni Izvršnog odbora, usporavanju inflacije tokom naredne godine doprineće i dalje restriktivan karakter monetarne politike, očekivano postepeno slabljenje troškovnih pritisaka iz međunarodnog okruženja, kao i očekivano usporavanje rasta realnih zarada.

Podršku ekonomskoj aktivnosti pruža i znatni rast kreditne aktivnosti prema privredi i stanovništvu, koji je u maju iznosio 16,4 odsto međugodišnje.

Naredna sednica Izvršnog odbora održaće se 13. avgusta 2026. godine.

Repo stopa nepromenjena: Ako je energetski šok privremen, inflacija usporava tek sredinom 2027.