Strahovi od „stagflacije“ opsedaju američka tržišta uprkos Trampovoj agendi za rast

Tvrdoglava inflacija i tvrdokorna trgovinska politika predsednika Donalda Trampa ponovo su rasplamsali strah od stagflacije, zabrinjavajuću mešavinu sporog rasta i nemilosrdne inflacije piše Rojters.

Potencijalni povratak stagflacije, koji bi izvršio pritisak na čitav niz resursa i imovine, periodično je označavan tokom proteklih 50 godina, ali se nije materijalizovao kao stvarna pretnja za investitore. Dok ekonomisti i portfolio menadžeri nisu spremni da kažu da je ovaj put drugačiji, strašni scenario se poslednjih nedelja vratio kao ključni rizik za investitore, pošto su izgledi za trgovinske ratove i kaznene carine bacili senku na rast u SAD.

„Stagflacija se definitivno ponovo pojavila kao mogućnost jer imamo politike koje bi mogle da naškode potražnji potrošača čak i dok uporna inflacija ograničava sposobnost Federalnih rezervi da manevrišu“, rekao je Džek Mekintajer, portfolio menadžer za strategije fiksnog prihoda kompanije Brandivine Global. „Gledano na duže staze, to više nije scenario nulte mogućnosti.“

Ključni deo slagalice stagflacije – inflacija koja odbija da se ohladi – čvršće se postavio na svoje mesto ranije ovog meseca, kada su vladini podaci pokazali da su potrošačke cene u januaru porasle najbržim mesečnim tempom od avgusta 2023. godine, čime je godišnja stopa inflacije porasla na 3 odsto.

Drugi deo slagalice, ekonomski rast u SAD, visi o koncu, a Trampove tarife prete da dodaju inflatorni pritisak koji bi mogao da preokrene vagu.

„Ono što nas i dalje brine više od rizika od inflacije je stagflacija“, rekao je Tim Urbanovicz, glavni investicioni strateg u Innovator Capital Management. „Postoji ta lepljiva baza inflacije sa kojom se treba boriti, ali povrh toga, carine imaju potencijal da uspore ekonomiju tako što postaju porez na potrošače i opterećuju profit i ekonomski rast.“

Istraživanje Bank of America među menadžerima globalnih fondova u utorak pokazalo je da je udeo investitora koji očekuju stagflaciju – koju je banka definisala kao rast ispod trenda i inflaciju iznad trenda – u narednoj godini bio na najvišoj vrednosti za sedam meseci. U isto vreme, investitori su ostali naklonjeni akcijama, a trgovinski rat se smatra rizikom male verovatnoće, pokazalo je istraživanje.

Dok je Tramp početkom februara odložio uvođenje novih carina na uvoz iz Kanade i Meksika za mesec dana, on je uveo novi porez od 10 odsto na sav kineski uvoz i najavio carine na globalni uvoz čelika i aluminijuma.

Takođe je zadužio svoj ekonomski tim da osmisli planove za recipročne carine za svaku zemlju koja oporezuje uvoz iz SAD, a ove nedelje je rekao da planira da uvede carine od 25 odsto na uvoz automobila, poluprovodnika i farmaceutskih proizvoda.

Neki investitori veruju da bi svaki udar na rast od tarifa bio privremen.

U dugoročnom periodu, tarife bi čak mogle da podstiču rast, rekla je Madi Dessner iz Capital Group-a, podstičući industrije koje će imati koristi od manje konkurencije na globalnom nivou. S druge strane, njihov početni uticaj mogao bi povećati pritiske na cene.

„Istina je da će to verovatno biti negde između te dve stvari“, rekla je ona,

Ipak, Mark Zandi, glavni ekonomista agencije Moody’s Analitics, upozorio je da tržište možda potcenjuje rizike od stagflacije. Izgledi velikih deportacija radnika bez viza ili drugih radnih dokumenata, još jedno obećanje Trampove kampanje, takođe bi podstakli inflaciju, primetio je on.

„Tarife i deportacije su recept za inflaciju i štetni rast; i jedno i drugo su negativni šokovi ponude“, rekao je on, dodajući da su negativni šokovi ponude, kao što je skok cene sirove nafte, doprineli stagflaciji 1970-ih.

Guneet Dhingra, šef strategije američkih stopa u BNP Paribas, rekla je da je tržište bilo „zadovoljno“ u proteklih šest meseci, fokusirajući se na Trampovu politiku za rast. On je rekao da bi investitori koji su oprezni u odnosu na stagflaciju mogli da prodaju dvogodišnje obveznice, koje će verovatno izgubiti vrednost zbog veće inflacije, i kupiti desetogodišnje državne obveznice koje bi imale koristi u scenariju niskog rasta.

Rastuće interesovanje za zlato, koje je u sredu dostiglo još jedan najviši nivo svih vremena, ukazuje na to da su neki investitori zabrinuti, jer je zlato jedno od nekoliko sredstva koja drže svoju vrednost u stagflatornom okruženju, rekao je Metju Bartolini, šef istraživanja u State Street Global Advisors.