Fič Srbiju i dalje drži bez investicionog rejtinga: Razlog manjak vladavine prava, a ne studentski protesti

Srbija za sada ima investicioni kreditni rejting samo od agencije Standard and Poor’s (S&P), dok je agencija Fitch prošle nedelje ostavila rejting na istom nivou, na korak do investicionog, sa pozitivnim izgledima. Ova ocena je na snazi od avgusta prošle godine, a kako agencija ocenjuje, uticaj trenutne situacije u vezi studentskih protesta na sve ostale politike u zemlji treba da bude mali. Prema njihovom stavu, ono što već duže vreme utiče negativno na kreditni rejting Srbije su loše ocene za političku stabilnost i vladavinu prava, ali i prava poverilaca. Odluka Fitch-a da ne poveća kreditni rejting Srbije dolazi kao razočarenje za srpske vlasti koje su više puta izražavale očekivanje da će se ova agencija povesti za primerom S&P-a i Srbiji dodeliti investicioni rejting.

Mišljenje agencije Fitch o malom efektu protesta na rejting u suprotnosti je sa ekonomskim komentarima koje je nedavno izneo predsednik Aleksandar Vučić ocenivši da studentske blokade štete prilivu stranih direktnih investicija (SDI) u Srbiji, o čemu je Nova Ekonomija i pisala ranije.

Fitch sa druge strane ocenjuje da zbog unutrašnje političke neizvesnosti, a prema Ustavu, nova vlada treba da bude imenovana u roku od mesec dana, ili će predsednik morati da raspiše vanredne izbore. Po mišljenju agencije, uticaj trenutne političke situacije na miks ostalih politika trebalo bi da bude mali, ali bi mogao da dovede do „povećanih pritisaka na potrošnju ili kašnjenja u reformama i implementaciji projekata“.

Veći deficit i centar svih investicija EXPO

Ekonomisti ocenjuju i da će se povećati deficit tekućeg računa, zbog velikog pada izvoza koji bi trebalo da se stabilizuje kako se izvozne destinacije za Srbiju budu oporavljale, ali i novih izvoznih kapaciteta. No, niko ne zna koliko će loša situacija u Evropi, koja je i najveći korisnik srpskog izvoza, potrajati. Deficit bi trebalo i da bude blago uvećan zbog velikih javnih investicija.

„Imajući u vidu rekordne rezultate u budžetu i uzimajući u obzir potencijalno nedovoljno izvršenje rashoda, Fitch očekuje da će se deficit povećati na 2,6 odsto u periodu 2025-2026, što je spod BB medijane“, odnosno ispod brojke koju agencija zahteva od država koje imaju BB ocenu.

Generalno, agencija nema velikih zamerki na ekonomski program i plan, a fiskalnu politiku ocenjuju kao stabilnu dok borbu sa inflatornim pritiscima vide kao „uspešnu“.

Rejting Srbije je podržan dobrom mešavinom politika, uključujući rezultate razboritog fiskalnog upravljanja, snažne izglede za ekonomski rast, ojačane međunarodne rezerve i jači BDP po glavi stanovnika u poređenju sa drugim državama sa istim rejtingom, navodi Fitch.

„Nasuprot ovim faktorima je veći udeo javnog duga Srbije denominovanog u stranoj valuti, kao i visok stepen evroizacije bankarskog sektora i veliki deficiti tekućeg računa“, stare su zamerke ekonomista i drugih kreditnih agencija, a ne samo Fitch-a.

Fitch očekuje da će povećanje uvoza zbog investicija povećati deficit tekućeg računa na 6,2 odsto BDP-a u periodu 2025-2026, sa 5,8 odsto u 2024. Neto SDI i prilivi portfelja će u potpunosti pokriti deficit u 2025. i 2026. godini, omogućavajući povećanje rezervi svake godine, veruju u Fitch-u.

Kratkoročni izgledi za rast su snažni i biće vođeni javnim i privatnim investicijama, očekuje agencija. Plan „Skok u budućnost – Srbija Expo 2027” sadrži 18 milijardi evra (21,8 odsto BDP-a 2024, koji će biti potrošen u periodu 2024-2027) namenjenih za 320 javnih investicionih projekata usredsređenih na Beogradski Expo 2027.

Sam Expo, kako kaže agencija, će koštati 1,2 milijarde evra od ukupnog iznosa, dok će preostale investicije biti usmerene na putne i železničke projekte, industrijalizaciju i druge infrastrukturne projekte.

Ekonomisti kažu i da sada imaju više jasnoće o fiskalnim implikacijama i troškovima velikih investicionih projekata nego u vreme poslednje revizije u avgustu, ali da precizan redosled implementacije projekta ostaje nejasan.

„Vlasti imaju prilično dobru evidenciju o izvršenju projekata, iako bi rukovanje ovim obimom projekata moglo predstavljati izazove i očekujemo nedovoljno izvršenje planiranih kapitalnih troškova“, stava je agencija.

Fitch predviđa rast realnog BDP-a sa očekivanih 3,9 odsto u 2024. na 4,2 odsto u 2025. i 4,4 odsto u 2026. godini, uz trend rasta procenjenog na četiri odsto. Privatna potrošnja će ostati solidna, podržana snažnim tržištem rada i stalnim prilivom doznaka. Uspešna implementacija infrastrukturnih projekata može povećati produktivnost u srednjem roku, veruju u agenciji Fitch.

Srbija u sendviču loše Nemačke, defanzivne Kine i manjka subvencija: Zašto padaju grinfild investicije u Srbiji